天瑞仪器主要生产能量色散、波长色散X射线光谱仪，2011年1月25日上市，发行价为65元。这是今年东方证券唯一的保荐项目。
首日跌破发行价，之后天瑞仪器的股价曾让人看到希望，在接近一个月的时间里有所回升，2月21日收盘价一度达到57.98元。但随后就缓慢下滑，一直至4月25日网下申购的370万股解禁，当日收盘价为50.26元，跌幅达22.66%，而截至5月23日，股价较发行价更是跌了35.66%。也就是说，天瑞仪器自上市以来，股价最高也就是59.92元，一直处于破发状态。承销商东方证券的估值是否准确，机构的议价能力又在哪里呢?
人算不如天算，网下申购积极却遭遇破发，这让机构很纠结。当时网下申购并获得配售的共有十只产品，分属于9个机构，包括国联安基金、华富基金、华夏基金、嘉实基金、潞安集团、华西证券、西南证券、中银国际证券和新华信托，其中嘉实基金旗下的嘉实债券开放式基金和社保基金五零四组合2只产品共获售74万股，其他机构则分别获得37万股。
出乎意料的是，机构盼着解禁套现，而天瑞仪器的股价却持续走低。上市首日10机构产品分别浮亏401万元，直至三个月后的解禁日，情况非但没有好转反而更厉害，浮亏均为545.38万元。截至5月23日，机构们浮亏更分别高达857.66万元。显然，机构并没有等到脱手的机会，套现从而获利只能是一个未来的愿景。
新股破发像一个魔咒，价格究竟是怎么回事?有人质疑市盈率过高，有人埋怨机构报价偏高。从报价来看，东方证券给出的询价区间是61.02-68.37元，103家机构报价的中位数是61元，平均数为59.75元，偏差并不大。而参与基金公司包括公募、私募和社保基金在内只有47家，报价中位数66元，平均数63.68元，也都在东方证券的估值范围内。
报价的机构中，新华信托势在必得，它的自营账户给出了最高报价85元，并且申购370万股。其次是银泰证券的两个自营账号，报价分别为80.12元和75.12元，招商证券一款资管产品却只给出了35元的最低价。不过，银泰证券和招商证券这两个机构都没有获得配售。
另外，嘉实基金有5只基金参与报价，除了嘉实债券开放式产品报价68.8元外，其余产品报价一致，皆为70元。而华富基金有两只产品分别给出71.8元和73元的报价，最后获得配售的是华富强化回报债券型产品。
从报价情况看，由于天瑞仪器的发行价为65元，机构报价的上下波动空间较大，最低价和最高价可以相差一倍有余。而天瑞仪器72.6倍的市盈率在行业中排在前列，风险也就更大了。
